2003年3月12日，世界卫生组织（WHO）就正在中国和东南亚扩散的一种神秘肺炎发布全球旅行警报。随着对新病毒的担忧日益加剧，一个月内，前往该地区的旅行开始暴跌，并且中国大陆所有地区都被纳入到旅行警告中。在SARS疫情消退之后，航空业几乎紧跟着就复苏了，到当年7月，SARS疫情就被宣布得到控制。

17年后，中国又爆发了新冠肺炎疫情。新冠病毒致死率较低，但传染性更强。新冠病毒能否像SARS一样尽快得到控制，还是变成一场全球性流行病，尚有待观察。无论如何，我们认为疫情终将消退，航空客流将复苏。

自SARS以来，中国已成为全球航空旅行增长的引擎，它是全球第二大航空旅行市场。IATA预计，到2025年，中国将超越美国成为全球最大航空旅行市场。

航空旅行很容易成为病毒扩散的载体，但迄今为止，它在阻止新冠病毒全球扩散方面也发挥了重要作用。WHO数据显示，截止2月9日，超过37500人已确诊感染新冠病毒，其中99.2%是在中国。也就是说，不到1%的感染者是在中国之外，这直接说明了航空公司主动取消航班的效果。

本文将回顾中美航空市场历史，以及疫情结束之后的复苏情况。

美国航司遭受的财务打击

在美国市场上，中国航司损失最大，更不用说它们在其它国际市场以及中国国内市场上的巨大损失了。

在美国航司当中，美联航的中国航线最多，它已取消3月28日之前飞往中国大陆的航班，香港航线目前暂定2月20日复航。

达美航空将暂停中国大陆航班，直到4月30日。目前，达美没有香港航线。

美国航空的中国大陆航线最少，只从达拉斯和旧金山开通上海与北京航线。美航将取消中国大陆航班，直到3月27日，其香港航线目前取消到2月21日。

由于美国三大航飞往其国际枢纽的换乘航班不再有飞往中国的客流，这些网络型航司将面临更多挑战。因此，这些市场上的国内票价预计将遭受打击，因为客座率降低了。

东航暂停了所有美国航班，国航和南航则大幅减少了美国航班。由于美国政府实施了入境限制，究竟有多少旅客能够获准过境尚不清楚。

停飞在经济上也有好处，航空公司的收入损失至少被可变成本的减少部分抵消。航班取消意味着没有机票收入，但飞机同样也不用再实际执行航班。这些减少的成本主要包括燃油、维护、餐食以及降落费，不过，机组工资、飞机所有权等开支仍然是要支付的。在美国航司近期将香港也加入航班取消的名单之后，它们的利润受到的冲击将会显现。

如果航班取消持续，即便是固定资产，也会被重新调整到美国三大航网络的其它部分，从而进一步减少冲击。虽然收入损失会有影响，但航班终将恢复，航空公司的市场份额不会损失，前提是航班能够快速恢复。

图：2-3月航班取消，对美国三大航的财务冲击估算

根据分析，假设香港航班取消延续到3月底，美联航因取消中国航班所受收入损失最大，与2019年同期相比，收入损失将近1.6亿美元。在扣除可变成本的减少之后，2-3月美联航利润的损失估计在5500万美元。

达美没有香港航线，但它是中国大陆市场上的第二大美国航司，而美航因其寰宇一家合作伙伴国泰航空，受香港市场的影响尤其大。如果航班取消持续到3月之后，冲击会增加，因为市场开始进入原本的旺季期。

图：自2000年以来，美国航司中国客流量历史增长情况

历史表明航空业具有韧性

回顾历史上的美中航空联系情况，对于理解航空业在新冠疫情结束后将如何恢复正常很重要。过去20年来，美中航空市场增长令人惊叹，客运量增长了6倍。

2003年的SARS对市场是灾难性的，但是，过去20年里不断增长的经济力量已经证明，放在航空旅行增长的长期趋势里，SARS疫情只不过是一个短暂的小波动。SARS之后一年内，航空业就全面复苏。

图：2003年SARS疫情期间以及结束之后，美国航司的月度客运量变动情况

SARS首例于2002年11月被发现，但直到2003年3月中才引发公众关注，WHO此时才发布全球警告。美国航司的客运量暴跌超过80%，但航班并未完全停运，因为美联航当时仍减班执飞北京与上海航线。但是到2003年7月，WHO宣布SARS已得到控制，此后不久旅行警告被取消。

航空业快速复苏，美中航线上的需求以及航班恢复正常。事实上，到2004年客运量已重回SARS之前水平。SARS与新冠病毒之间的差异性，特别是在传染性与致命性上的差异，可能会导致航空业复苏所需时间不一样。但是，一旦警报解除，我们预计航空客运量将遵循类似的复苏模式。

考虑到复苏的可能性，以及SARS之后复苏的历史情况，我们可以对新冠病毒疫情之后的复苏情形进行估计。

图：新冠病毒疫情结束后，美国航司客运复苏情形预测

参照SARS时旅行警告持续时长，假设航班最早于5月恢复正常，随着需求重回市场力量驱动的正常状态，我们预计航空业将出现类似于2003年SARS之后的复苏结果。

航班是否能够在5月复航尚有待观察，这完全取决于病毒能否得到控制。但基于2003年时的情况，我们预计一旦复航，客运量将会快速回归。

民航资源网 Louis/编译