拜登总统于2021年10月13日宣布了洛杉矶港口24小时运行，中国-美西航线运费跳水，同时，其他热门航线也开始出现回调。当然，对于海运和造船股，这并不是利好，但是对于打通全球供应链、降低全球通胀率，这是个好消息。同时伴随中美关系缓和，欧美商家开始为圣诞节前购物节备货，非必需品出口当前正是最旺盛的时刻，海运运费下降可以让中国产品出口迎来旺季。之前中国出口商品也很多，但是如果一双袜子从中国到美国，运费远远高于货值，那么对于承担运费的一方是不划算的，另外还叠加了关税。所以，当前中美关系缓和，美国豁免了一些商品的关税，叠加中国-美西海运航线价格趋于正常，再叠加欧美开始疏通自身物流，比如港口和陆路运输。这就使得全球供应链将在未来逐步打通，任督二脉打通对于全球经济必然是件好事。美国也认识到了自身混乱起于供应链，拜登在13日会见一批高级官员和企业高管，希望“大干90天”以缓解供应瓶颈问题。但拜登忽视了，这个日期涵盖了美国最大的供应链灾难日，黑色星期五。今年黑色星期五在11月26日。需要大量非必需耐用品的美国，只能从中国进口商品。而海运费用下滑会促使中国厂商加速发货，清库存黄金期到来。

利好、利空都需要不同视角，事物往往有两面性。全世界的经脉打通，有可能意味着大宗商品可能会发生短暂的转折，通胀率上升趋势将减缓。如果供应链通畅了，通胀率还是没有下降，那么鲍威尔和耶伦就可以准备道歉和辞职了，因为他们一直信誓旦旦的说通胀是暂时性的。一旦经济恢复，通胀下行，缩减QE也就顺理成章。

今年，中国制造业应该还是非常繁荣的一年，且全球市场份额进一步提升。尤其是在生物疫苗、新能源汽车这两个领域，新能源汽车方面中国实现了弯道超车，而生物疫苗受益于中国制药企业对全球新冠疫苗需求的迅速响应，实现了规模化生产，中国灭活疫苗比欧美疫苗推出整整早了3个月，当然，随着默沙东口服新冠药物推出，疫苗可能存在一定的不确定性。但一方面口服药还是存在一些争议，另一方面，默沙东和智飞生物在过去有一些合作，比如HPV疫苗，预期默沙东还是需要在中国找一个合作者，每一个利空总是对应一个利好，对于投资人，我们不缺乏投资机遇。

利空和利好是相对的，正常情况下，一个坏消息背后总有好消息，你先听哪个都无关紧要，关键是，你要善于发现信息背后传导的信号。唯一单纯的坏消息可能是经济周期性的转折，但周期性转折往往很难预测，杞人忧天并无益处，多是茶余饭后的谈资，不能作为投资的依据。就像教育培训暴跌的时候，我们讲过，政策打压的是K12教育，而对于职业培训没有影响，但在 不理性的恐慌抛盘下，有几个人敢捡金子呢？巴菲特说，一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。在一个人们每分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有好股票不动。

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最后，我们来提一个潜在利好的行业。有一个比较有名的货币学派的经济学家叫克鲁格曼，他建议美联储发行1万亿美元的铂金币，这是个典型支持金本位的经济学家，而耶伦在之前回应了这个建议，认为美联储根本不用发行铂金币，认为这种说法是一个噱头。个人也不认为任何一个国家用过纸币，甚至虚拟货币之后会回到金本位的时代，但是从这个建议上看，实际上贵金属是有潜在可能性卷土重来，这也许有利于贵金属投资。虽然替代纸币的可能性很小，但黄金，作为金本位货币的信仰完全没有改变，信仰有时候能够支撑价格表现。贵金属板块是否会迎来契机呢?当然，不妨盯着美元指数和美联储，观点仅供参考。

撰文：吕长顺

出处：头条号 @凯恩斯